Repenser l’Inflation: les Recommandations du FMI à la Traîne
Abstract:Deux tendances se sont révélées clairement ces dernières années : « la cible anti-inflationniste a fait passé l’objectif d’emploi à une position secondaire » et, en ce qui concerne les instruments, « la politique monétaire a été établie comme la politique macro-économique par excellence » (Frenkel, 2006). Cette orientation a été remise en question à la suite de la crise de 2008-2009, alors que certains décideurs se sont vus confrontés à une inflation à la hausse, à une période où une politique monétaire de soutien était nécessaire. L’accent mis sur l’inflation était fondé sur l’idée généralement acceptée qu’un taux d’inflation stable entraîne un écart de production stable (voir en anglais « divine coincidence »). Cette déclaration est aujourd’hui profondément revisitée, tel qu’illustré par Blanchard (2011), qui avait introduit à l’époque l’indice de référence divine coincidence, mais remet actuellement en cause la coïncidence entre la stabilité de l’inflation et l’écart de production. La conséquence implicite pour les banques centrales est qu’elles doivent surveiller à la fois l’inflation et l’écart de production afin d’assurer la stabilité macro-économique. (...)
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